08年4季度很可能是本轮经济调整的局部底，经济很可能早于市场普遍预期，在1季度提前反弹，进入W型的上行阶段，同时，年内经济走势可能出现较大的波动和反复。对于利率品种，尽管10年期国债收益率已调整到3%附近，但是，在经济重新出现明显的下降信号前，中长期国债收益率下行动力不足，机会有限，我们维持1月月报中的看法，建议投资者缩短久期，适当关注浮息债券，控制利率风险，并将投资期限控制在3年（含）以内。对于信用债，我们建议近期可关注中短端（3-5年左右）、高等级（债项AA+及以上）信用债。超配3-5年铁道债、AAA中期票据、银行担保AAA或集团担保AA+（如08泰达债、08钒钛债、08保利债）的高等级信用债，标配08万科G2、国安债1、08葛洲债等优质无担保信用债，低配少量低评级短融。