2008年债券市场回顾——08年债券市场几乎可以用充满戏剧性来概括，上半年市场区间震荡和下半年收益率的一泻千里形成鲜明对比。截止12月1日，中债总财富指数收益为12％。其中长债优于中短期债，企业债优于国债、金融债，银行间表现优于交易所。信用市场在09年大扩容，表现为类别多样化、担保多样化和评级多样化的趋势。

　　2009年的关键——宏观经济软着陆。与市场普遍预期相一致的是，09年经济增速回落毫无悬念，但我们更加乐观，从对企业部门、银行部门、政府部门以及财政、货币政策几个方面考察，我们都认为目前的经济总体健康程度优于97-98年，定量分析显示，09年经济增速维持在8％以上并非难事，经济软着陆、从依赖外需向内需转变过程将更为成功。

　　资金供求结构性紧张——从积极财政政策角度考量的债券净供给将超过二万亿，而尽管资金总供给仍然多于总需求，但较以往的供求缺口开始收窄，尤其是09年可能会在收益率曲线长端出现结构性需求不足的情况。

　　利率市场展望与投资策略——预计09年收益率曲线继续呈现陡峭化趋势，但长端存在一定上行压力。我们建议投资人09年二季度至年中逐步降低债券久期。

　　信用市场展望与投资策略——由于经济增速放缓并不能快速见底，故我们在09年上半年信用债的行业配置策略为超配防御性，标配基建类，低配制造业；在下半年，投资人则可以考虑部分以内需为主导的周期性行业，如公路行业以及优质房地产公司债券。