本周上交所国债市场稳步上行，再创新高，周五上证国债指数收于120.96点，较上周末上涨了0.27点。全周共成交了49.17亿元，相比上周的57.35亿元略有减少。上交所企债市场本周持续上扬，周五上证企债指数收于132.61点，较上周上涨了1.06点，全周共成交26.08亿元，成交量较上周略有萎缩。

　　政策面上，本周一中国人民银行决定再次下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率和人民币存款准备金率。从时间上看，本次央行降息距上次巨幅降息时隔一个月还不到，四个月内央行五度降息，降息之频繁实属罕见，本次降息将对经济有进一步的刺激作用，特别是有利于降低企业的融资成本，有助于部分企业走出困境。

　　对于央行未来的政策，本周四中国人民银行副行长苏宁在出席上海市金融学会2008年学术年会时表示，准备金率还有很大的下调空间；目前物价水平较低，利率也有下调空间；政府有充足的财政存款，可以用来支持市场的流动性，不大会出现市场流动性不够的情况。而且当个别银行流动性出现困难时，无论是中资银行还是外资银行，央行都能帮助他们度过难关。从苏宁行长的讲话来看，我国政府完全有能力、也有信心捍卫我国经济的稳定运行，并在抵御本次全球金融风暴中起到关键作用。对于债券市场来说，这些政策将使市场的资金面充裕，债市收益率曲线继续下移，有利于债市的进一步上涨。

　　不过从最近的走势来看，各券种出现了分歧，特别是前期涨幅较大的信用债，本周上涨乏力。周一，部分信用债再度出现了跳水，周二在央行降息的利好刺激下小幅反弹，但涨幅小于市场预期，周四和周五个别券种再次下行。笔者认为，随着前期信用债的大幅上涨，部分券种的涨幅已经超过了8％，如08康美债(126015行情,资料)由72元的阶段性底部一路上扬，涨幅高达8.9861％。部分前期介入的投资者可能会选择获利了结，持币过元旦。因此近期信用债或将面临一定的调整压力。

　　总体来看，2009年债市仍将维持牛市行情，投资者可以关注收益率较高的信用债，逢低选择一些资质较好的券种进行长期投资。近期投资者应警惕信用债再次出现调整行情，避免损失。