金融海啸后ETF当道

　　张育军认为，美国等海外市场当前虽然出现了危机，但今天的“危”可能就是明天的“机”。中银保诚资产管理公司投资董事邓兴成认为，从全球看，金融海啸之后，ETF基金有可能迎来大发展，届时基金持有人会更喜欢“简单、有效、透明”的投资工具，而ETF的特点正符合这个要求。

　　不过，目前投资者还无法在内地市场直接配置成熟市场的指数基金，“这点我们不如香港，在香港市场配置全球产品是没有问题的。”张育军说。据记者了解，目前香港共有23只ETF基金，追踪海外市场的ETF则包括领先环球ETF、领先亚太区ETF、领先印度ETF、领先韩国ETF、领先纳指ETF、领先俄罗斯ETF等。例如，领先纳指ETF跟踪的就是纳斯达克100指数。

　　相对于设计过于复杂的“迷你债”，ETF的规则显得比较简单，而且运作透明；另一方面，邓兴成认为ETF的设计机制是有效的。“金融海啸后，投资者更看重风险调整后的收益。作为指数型产品，ETF不会因个别基金公司出问题而受影响，也不会因个别基金经理出问题而受影响，所以比较有效。”邓兴成说。

　　借助QDII形式障碍小

　　在如何引入挂钩海外市场指数的产品时，华泰证券基金分析师胡新辉向记者表示：“可以采取发行衍生产品的方式，交易所扮演中介机构的角色，这样就不需要通过QDII审批。”不过他补充说：“以此类形式创设的ETF基金，短期内上市的可能性不大。目前障碍较小的还是QDII形式，香港、新加坡市场已有可借鉴模式。如A50中国基金，就是先获得中国内地的QFII牌照，再投资新华富时中国A50指数成份股，同时创设ETF在港交所挂牌。”

　　胡新辉认为，预计此类产品在内地推出后，将受到普遍欢迎。一是投资者获得了参与海外市场的机会，而成熟市场的上下波动一般比内地市场要小；二是投资ETF的交易费用低，很受短炒客欢迎。

　　不过，邓兴成提醒创设者，由于ETF基金交易费用低，申购费用也低，因此如果将银行作为主要渠道，恐难获得银行的大力推介。例如在香港，银行代销股票型基金一般可获得4%-5%的认购费用，而ETF的佣金不到2%，银行渠道对推荐ETF没有动力。他同时建议：“如果内地要推此类产品，不妨通过券商等其他渠道来营销，效果可能会更好。”

　　内地ETF市场或将有挂钩海外指数的新成员加入。