债市日评(12.2):未来应当继续关注信用风险
来源：中国证券网
2008-12-03 11:15:35
周二（12.2）中证综合指数报收于122.54点，涨幅0.02%，结算金额为1941.72亿元。其中，仅中证国债、中证金融债指数出现下跌，跌幅分别为0.13%和0.01%，其他指数均出现不同程度的上涨，中证央票、中证企债、中证短融指数涨
周二（12.2）中证综合指数报收于122.54点，涨幅0.02%，结算金额为1941.72亿元。其中，仅中证国债、中证金融债指数出现下跌，跌幅分别为0.13%和0.01%，其他指数均出现不同程度的上涨，中证央票、中证企债、中证短融指数涨幅分别为0.12%、0.33%和0.02%。从期限分布来看，长债指数包括中证10债、中证10+债指数大幅下跌，跌幅分别为0.09%和0.18%；中短期限债指均出现上涨，其中，中证7债指数涨幅最大，达到0.10%；中证3债指数涨幅次之，上涨0.07%。
从银行间国债现券成交来看，全天共成交23只债券，成交金额为121.38亿元，较上日略有增加，交易各债7只上涨，12只平盘，4只下跌。交易各债待偿期限比较分散，其中，待偿期限29.910年的08国债20涨幅最大，为1.601%；待偿期限9.811年的08国债18跌幅最大，下跌2.624%。
周二银行间债券市场质押式回购成交有所减少，现券、买断式回购成交有所增加。质押式回购交易方面，R01D和R14D分别较上日下跌1BP和2.3BP，至1.500%和1.979%，R07D较上日上涨3BP，至1.983%；其他期限回购利率均出现不同程度的下跌。银行间市场现券成交2142.88亿元，较上日略增加1.57亿元。各券除金融债较上日成交量减少180.99亿元外，其他都有不同程度的增加。其中，央票增加最多，较上日增加65.64亿元；短融次之，增加48.59亿元；国债增量最小，仅较上日增加0.71亿元。 买断式回购成交152.72亿元，较上日增加31.42亿元。
周二上证国债指数微微高开于119.40点，随后震荡整理，最低见119.36点，收盘时冲高，最终报收于119.45点。全天成交82.1万手，成交金额8.28亿元，较上日大幅缩量。
上证企债指数继续震荡整理，收报于128.49点，较上日下跌0.09%，成交金额4.63亿元，成交量较上日有所增加。上证公司债报收于113.48点，跌幅0.09%，成交0.89亿元。上证分离债报收于113.92点，下跌0.11%，成交2.27亿元。
周二交易所国债和交易所企业债走势再次出现分化，市场目前对于企业债等信用品种持有明显的风险回避态度。鉴于周二公布的中国11月份PMI指数创出新低，经济萎缩迹象明显，未来应当继续关注信用风险。继央行改3月期和1年期央票为隔周发行之后，周二央行进一步暂停1年期央票的发行，这引起央票收益率的全线下行，各关键期限点平均下跌10BP以上。国债、金融债收益率也均出现整体下行，国债收益率的跌幅基本上补回了上日的涨幅，在期限结构上7年以下的中短端收益率下降幅度明显大于长端下降幅度，收益率曲线进一步陡峭化。目前中短期票据与央票的利差扩大到11BP左右，中短期票据的投资价值显现，可以积极配置高信用等级的短融。在操作策略上，继续回避信用风险，积极配置中短期国债、金融债以及央票等利率品种和高等级的短期融资券。
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