央行意外的大幅降息给债市又注入了一针强心剂。在这两个交易日里，债市重拾上涨势头，收益率重又掉头向下。但在已透支多次降息预期的情况下，债市的上涨也显得乏力。分析人士指出，在央行未来继续放松货币政策的趋势下，债市仍存在着上涨的空间。而面对低利率的环境，高等级的信用债是不错的投资选择。

　　债市仍有投资机会

　　“目前债券收益率的整体降幅和央行降息的幅度基本对等了，所以这次降息基本是将此前的利好兑现。”一证券公司债券人士说。

　　自9月份以来央行连续四次降息，存款利率的下调累计达到了162个基点。而从9月份至今，债券市场各券种收益率曲线向下平移的幅度平均也都达到了150个基点左右，其中，1年期国债利率下降了150多个点，10年期国债下降了120多个基点，而个别券种收益率的下跌幅度甚至超过了200多个基点。

　　而在央行一次性调低存贷款利率108个基点后，即使年内还可能降息，但大幅降息的可能性已经很小了，这意味着至少年内来看，债市的上涨空间已经有限。这也是央行此次大幅降息后，债市并没有继续演绎疯狂行情的原因。

　　但在降息周期中，债市的牛市根基并没有动摇。乐观的市场人士认为，明年利率仍存在较大的下调空间，这也意味着债券市场仍然存在较大的投资机会。

　　事实上，在央行如此大力度的动作后，未来降息的想象空间又被进一步打开。申万证券研究所认为，年内再度降息的可能性已不大，但预计未来12个月还会再降息108个基点，而到2010年，1年期存款利率则会下调至0.9%的历史低点。

　　“在央行继续下调利率和存款准备金率的情况下，未来债券市场将在基本面和资金面方面都获得支撑，”一基金公司债券基金经理说，“尤其是在未来积极的财政政策下，国债和公司债的发行也会增加，这其实也为债市提供了更多的投资机会。”

　　高品质信用债收益率可观

　　央行的降息在给债市带来投资机会的同时，也使投资者不得不面对一个低利率时代的到来。在整体收益率都走低的情况下，投资者也需要调整对于收益率的心理预期，并积极寻找可能存在的价值洼地。

　　东海证券一债券人士表示，相对于国债利率，信用类债券的利率优势正越来越明显。对于个人投资者来说，目前投资于AAA或AA+以上的公司债或企业债还是不错的选择。

　　近期交易所公司债、企业债市场表现相对稳定，并没有受到央行降息的刺激再度大幅上涨，这使得信用利差又有扩大。一些信用风险较高的房地产公司债利率高至8%，而资质较好或者有担保的公司债的收益率也都在4%以上，例如，剩余期限在4年左右的“07华能债”收益率有4.3%，5年左右的“08苏高新”收益率在5.9%左右。

　　“假如明年1年定存利率降至2%以下，现在这样的收益率已经很可观了。”上述人士说。

　　当然，对于个人投资者来说，由于信息和分析能力有限，在鉴别公司债风险上可能会面临一些困难。因此，分析人士指出，要想分享债市的投资收益，购买债券型基金其实是不错的选择。