A股市场的阵痛仍在继续。

　　今年10月上证综指累计下跌了24.63%，创出自1994年7月以来最大月跌幅。此时，饱受煎熬的投资者对A股市场的未来产生了越来越多的疑问。为此，记者采访了来郑授课的建信基金管理公司基金经理田擎。

　　A股受国际市场影响有限

　　经济视点报：在这样的经济形势之下，你是否认为，现在的A股市场已经进入底部？

　　田 擎：首先我要说的是A股市场的反应显然是先于实体经济的变化的。其实，前一段股市的暴跌恰恰反映出了现在的共识。

　　现在普遍认为市场已见底，事实上到底如何呢？我对这个市场长期的判断是，这次肯定不会像以前一样，无论是宏观经济还是股票市场，都不会是一个V型的底，我觉得这次的筑底会成L型，底部可能会持续一个较长的时间，这是我们对中长期下的一个结论。至于现在，很难说市场是否已经见底，但是可以肯定的是，现在市场已经处于低估值、低风险的区域。

　　经济视点报：你刚才谈到了对国内上市公司业绩表现的看法，这的确是影响A股市场的重要因素之一。你认为目前正处于巨大变化中的国际经济形势、尤其是国际资本市场的表现会对A股市场的未来发展带来什么样的影响？

　　田 擎：我们认为接下来A股市场受国际市场的影响应该是越来越弱的，尤其是跌破2000点以后，我们可以看到在港股和亚太股市出现大幅波动的时候，A股市场的下跌和上涨都明显变少。我觉得国际股市对A股的扰动会减少，各个市场的波动取决于各自的经济运行方式。

　　选择防御性较好的股票

　　经济视点报：在这样的经济形势和市场格局之下，尤其面临着上市公司业绩增速下滑的风险，你的投资思路是怎样的？

　　田 擎：谈到投资思路，我觉得大方向上讲就是要增加防御性。我个人对防御性的理解包括两方面：一是要看行业属性，回避处于弱周期的股票；二是要看股票的估值是不是已体现出了它的防御性。所以我觉得不能片面地去强调防御性，现在大家比较看好铁路、医药等板块，单纯从行业讲，这些板块确实是具有逆周期的特性，可是如果它们的股价已体现得比较充分了，那么选择这些股票可能也不会为投资者带来超额收益。

　　因此，我偏向于从两方面考虑：一看行业的防御属性，看看它们的估值体现得是否充分；另一方面，就是从周期类股票中寻找被过度错杀的个股。

　　经济视点报：作为建信核心精选股票型基金的基金经理，你将来会如何选股建仓呢？

　　田 擎：我们会把控制风险放在首位，然后耐心地选择建仓时机。此外，我们要做的是从控制风险的角度出发去构建整个投资组合，耐心地等待时机，更多地考虑投资的绝对回报，而不仅仅只是考虑估值的合理性。