“奥巴马获胜对瑞贝卡来说可以算是一大鼓舞，因为公司的发制品主要针对黑人消费者”，瑞贝卡董秘陆新尧11月6日在接受《证券日报》记者采访时戏称道，“大非解禁的问题嘛，其实我们大股东很早就明确提出，不但没有减持打算，而且会选择适当的时机、在适当的价位增持瑞贝卡股票”。今日该公司将有197683200股限售股解禁。
　　10月份以来，前期表现抗跌的瑞贝卡股价频频跳水，超跌大盘20多个百分点，着实让投资者惊出一身冷汗。与此同时，TOPVIEW数据却录得，10月份期间，基金依旧小幅增持该股，10月6日到10月31之间，合计净买入4137万元。进入11月后，基金加快买入该股的步伐，第一周，净买入2345万元。瑞贝卡也因此成为弱市中少见的基金持续建仓品种。

　　根据瑞贝卡最新季报显示，前三季度公司实现净利润1.68亿元，增长23.7%，每股收益0.34元，业绩增速有所放缓，低于券商此前预期。

　　为何在公司盈利增速放缓的情况下，基金依旧增持该股？10月份瑞贝卡超跌背后谁是幕后推手？

　　各路基金涌进 易方达淡出

　　事实上，基金早已对瑞贝卡青眼有加，各路基金陆续进驻该股。根据公司2007年报告显示，2007年底，公司前十大流通股东中共有四只基金，合计持有该股流通盘10.99%的比重。值得一提的是，这四只基金全部来自易方达基金公司旗下，分别为易方达策略成长二号、易方达成长和基金科瑞、易方达积极成长。

　　虽然进入2008年后，A股单边下挫势头不改，基金却加快脚步挺进瑞贝卡。一季度末，基金合计持有该股流通盘比重12.34%。不过此前一直做多该股的易方达基金公司内部出现分歧，基金科瑞和易方达积极成长退出瑞贝卡前十大流通股东之列，由南方隆元产业主题和华安创新取而代之。

　　2008年中报时，基金持股比重上升至18.29%，9月末，这一数字窜升至24.48%。根据公司最新季报显示，截至三季度末，前十大流通股东中，基金增加至八席，总共持有公司24.48%的流通股。其中两只为新进基金，分别是华夏成长和华夏蓝筹。易方达旗下复制基金易方达策略成长和策略成长二号继续留守该股，较二季度小幅增持168210股。

　　TOPVIEW数据显示，继三季度以4.2111亿元增持该股后，10以来基金继续吸纳瑞贝卡筹码。10月6日到11月3日期间，基金净买入该股0.4496亿元，截至11月3日，瑞贝卡的券基持仓量已经达到50.33%。

　　有分析人士告诉《证券日报》记者，作为细分行业龙头，瑞贝卡在美国发制品市场上具有较高的市场份额，行业竞争力很强，因此基金青睐该股也属情理之中。

　　“去年发制品行业外销情况非常好，加上假发制品需求具有一定的刚性，受影响情况相对滞后，当国内外贸增速放缓的时候，发制品出口增长仍在大幅上升；瑞贝卡属于发制品行业中的龙头，产品质量好，相对高端，所以当其竞争对手因金融危机受到冲击较大时，它受到的影响比较小”，联合证券分析师汪蓉也对《证券日报》记者如此表示。

　　同样值得注意的是，进入10月份，此前股价走势平稳的瑞贝卡突然出现跳水。10月第一个交易周收到5连阴，周跌幅达到32.92%。如此逆转背后到底有何原因？

　　基金阋墙撼落10月股价

　　由于瑞贝卡大部分筹码集中在基金手中，因此10月份该股出现异动，基金难脱关系。从TOPVIEW数据来看，表面看来，基金10月份在积极加仓瑞贝卡，而国泰君安自营盘充当了最大空头角色，净卖出0.2631亿元。但分基金公司来看，基金多空双方对垒严重。最大买单和卖单均出自基金之手。这或许表明基金内部在该股上存在分歧，或者之前做多基金此时出现摇摆。

　　TOPVIEW数据显示，10月一整月，在瑞贝卡前十大卖出席位名单中，基金占去六席，最多净卖出0.2948亿元，最少的也卖出0.0773亿元。另一方面，多军势力也毫不示弱，净买入最多的十大席位中，基金公司占去九席，其中最多的净买入0.3303亿元。

　　汪蓉认为，由于股价变动受多重因素制约，不可一概而论，买进卖出都是市场行为，基金如此动作可能是对瑞贝卡前景存在分歧。“若单论瑞贝卡的业绩，过去三季度公司受人民币升值加速、美国需求下滑较快等因素影响，业绩增速有所放缓”，汪蓉说道，“但是几乎所有行业业绩增速都在下滑，作为行业龙头，在经济环境不好的时候，它仍会是做得最好的一家”，她强调。

　　陆新尧也告诉记者，之前股价承压主要是大家担心公司目标市场美国经济衰退影响公司业绩，恐慌性抛售所致；为此，公司曾和机构投资者进行了沟通，向他们介绍公司经营情况，表明美国经济衰退对公司影响有限。

　　事实上，经过10月风暴洗礼之后，11月瑞贝卡股价重新雄起。从TOPVIEW数据来看，基金重新集结该股，11月3日到11月7日间，净买入超过2345万元，其中共有五家基金公司买入，只有一家卖出，最多的买入1226万元。在前景尚未明朗的情况下，是什么原因促使基金继续挺进瑞贝卡？

　　明年一季度或将拨开迷雾

　　今年前三季度，瑞贝卡实现收入10.68亿元，同比增长7.5%；实现净利润1.68亿元，增长23.7%。其中三季度单个季度收入同比下降3%，净利润同比增长1.2%，均较上半年有所放缓。

　　中金公司分析员曾令波在10月29日发表的研究报告中提到，3季度公司业绩低于预期主要是两个因素导致：一是美国金融危机导致北美市场需求增速放缓；二是公司在三季度开始对女装假发进行产品升级增加生产工序，由于工人熟悉新工序需要过程，因此拖慢生产进度，影响业绩增速。

　　尽管在分析瑞贝卡三季度报告时，券商不约而同调低了该公司今年的盈利预期，但是大部分券商仍然给出了“增持”或者买入的评级。

　　曾令波认为，虽然公司短期盈利增速放缓，但这并不妨碍公司长期成长。他指出，瑞贝卡正在成为黑人假发市场的霸主，虽然在美国经济增长前景黯淡的情况下，美国黑人假发需求的增速可能小幅下降，但在欧洲和非洲市场上，黑人女性佩戴假发的流行趋势刚刚开始，目前处于结构性快速成长阶段，未来仍能维持一定的增速。

　　国信证券也认为，短期内，公司受美国次贷危机引起的整体居民消费大幅下滑最终波及到发制品消费领域，景气出现回落，但是发制品消费的半必需品属性，公司也根据形势适时采取一些诸如调整战略等措施，这些都为公司下一轮国际发制品消费的快速增长奠定基础。

　　不过要看清公司业绩前景，汪蓉认为还得视美国经济衰退情况而定，“目前瑞贝卡面临最大的不确定性来自需求”，她说道。其他分析员也普遍赞同这一观点。

　　陆新尧告诉记者，或许要等到明年一季度才能看清楚美国市场情况。“打个比喻，正如你在飞机上的云雾里，不知道是在500米还是在2米的高度，等云雾散去你才能确定你的位置”，“我个人预计明年一季度会是拨开云雾的时机，因为届时新总统奥巴马的经济政策方向将逐渐清晰。”

　　对公司前景他个人表示谨慎乐观。他提到，鉴于公司主要目标市场美国经济情况持续恶化，瑞贝卡也主动去和国外客户作沟通，此外，公司正在大力开发没有受到金融危机影响、或者影响较小的市场，如非洲，后者将成为公司明年业绩的增长亮点。