在全球金融危机发生之初，有多名学者对本报表示，或许美国政府会通过让美元大幅贬值的方法将金融危机的成本转嫁到全球，正如上世纪30年代一样。
 
　　然而，最近美元对主要货币汇率不仅没有贬值，反而出现大幅升值迹象。10月23日，道富(State Street)在一份研究报告中指出，美元正经历一个大牛市。

　　“过去3个月中，美元对英镑升值了17.3%，美元对欧元升值了17.5%，对包括巴西里拉和南非兰特升值更是超过30%。”道富称，“这是一个值得重视的转折。在资产价值大幅缩水的时代，美元却正享受这一个大牛市。”

　　为什么会出现这种情况？道富解释了三个原因。

　　第一，全球资金不断买入安全资产的需求。机构投资者过去一个月中以极快的速度不断买入政府债券，G7的政府债券指数过去三个月上涨了2.2%，其中作为全球最大的透明度最高、流动性最好的债券市场，美国是流入资金最多的。

　　第二，美国的共同基金正在重新调整其非美元资产的分布。数据显示，美国投资者共持有5万亿美元的国际性非美元资产，占该市场总市值的25%。在危机时刻，这些投资者突然发现，尽管美国市场算不上“天堂”，但表现还算可以。今年第三季度，国际性的共同基金净赎回达到了300亿美元，而美国基金却有280亿美元的资金流入。

　　第三，过去十年从美元贬值中赚了大钱的一些退休基金，目前正面临一个艰难的抉择，要决定是否对其海外的股票组合进行对冲，而这通常会在中期支撑美元汇率。机构投资者正大量买入美元。

　　美元升值究竟会持续多久？会对这场金融危机以及中国带来怎样的机会？10月24日，美国哥伦比亚大学商学院金融与经济学教授魏尚进接受本报记者专访时指出，“如果有很多中央银行都在卖美元资产，我一点也不奇怪，对中国央行来说也是个机会。我想应该要把外汇资产的权数进行调整，甚至把外汇币种的种类进行调整。”

　　央行应趁机调整美元资产

　　《21世纪》：你如何看待美元出乎意料的升值？在全球性的危机下，美元资产是不是反而比较安全？

　　魏尚进：大家是低估了这次金融危机的全球性，欧洲国家的危机一点也不比美国小，亚洲的韩国，危机程度也跟美国差不多。所以不能说美国是最危险的地方了。而且，在金融震荡时，美元通常都是相对比较稳定的货币，美元资产相对比较稳定。

　　现在美国政府没有采取什么措施让它贬值，没有直接干预汇市。现在的头等大事是让金融市场稳定下来，稳定之后可能会考虑，经常项目逆差还会促使美元继续贬值，所以我觉得，中长期来看，2-3年以后的美元汇率应该比现在更低。

　　《21世纪》：这种转向会不会引发投资者大规模的进行资产重新配置？

　　魏尚进：这要看是短期投资者还是长期投资者。短期来看，汇率的波动性甚至高于股市，因此很难预计两个月以后的美元汇率究竟怎样。但长期来看，美元这种升值的机会不会持续很久，两三年之后美元还是会继续贬值，尤其是相对于人民币来说。