6个月建仓期结束的锣声，在四至六月份成立的股票型次新基金的耳边越敲越急了。

　　在这段时间，这些基金的操作路径迥异，或缓，或急，也有的在最初一段时间快速建仓后，又将仓位降至很低。

　　“我们也很无奈，建仓与不建仓，这是个很难决定的问题，看估值，我们觉得差不多了，建仓不可避免会跌，但推迟建仓，不一定会好多少。”一位基金公司高管称。

　　建仓路径分化

　　“四至六月份成立的基金建仓都大概已经四五个月了，但仓位差别还是比较大的。”一位基金行业资深人士称。

　　根据晨星统计，在今年六月份之前新成立的仍未度过建仓期的股票型基金共有东吴行业、兴业社会责任、天治创新先锋等11只。

　　“在这些新基金中，易方达、博时、招商、信诚等公司的新基金建仓都较慢，目前仓位高的也就20%左右。”上述资深人士称。

　　而一些基金在初期建仓就比较快。“东吴行业、兴业社会责任两只基金在成立初期就开始建仓，目前仓位大概为50%左右。天治创新先锋也一度快速建仓，但之后又将仓位降至很低。”接近上述公司人士称。

　　德圣基金研究中心9月26日的测算数据也显示，4月30日成立的兴业社会责任，其7月25日、8月22日和9月26日的仓位测算为26.56%、31.53%、55.1%；东吴行业上述三日仓位测算为48.28%、58.6%和51.88%。

　　天治创新先锋则是这些次新基金中的另一个样本。

　　“在最初一个月，天治创新先锋的建仓还是比较快速的”，一位熟悉天治基金的人士称，而大概在七八月份，其又开始快速降低仓位。

　　“这从净值变化上就可以看出来，在起初一个月，其净值下跌非常快，明显是在快速建仓，而之后大盘下跌时其净值不怎么跌了，基本证明已经减仓了。”一位基金分析师称，“在9月19日大盘几近涨停的时候，该基金净值上涨非常小，可能当时他们的仓位几乎为空，除非该基金拿了停牌的股票。”

　　天治基金网站公开数据显示：天治创新先锋5月8日成立，6月12日其净值降至0.8555，8月22日则为0.7896，而9月19日沪指大涨9.46%，该基金净值仅升0.46%，为0.7856。

　　对此，天治基金内部人士称，“低仓位是天治基金的主策略，如果当时不降低仓位，天治创新先锋的净值可能会更低。基金还是要注重长期投资，加仓还是减仓其都是一个过程，现在还不到下定论的时间窗口。”

　　择股还是择时

　　净值压力是次新基金不愿建仓的原因之一。“我们的原则就是在基金成立初期尽量不要让基金净值下跌，希望控制在几个百分点内。”一位基金公司市场部人士称。

　　一位基金公司中层透露，他们在基金成立时还比较有信心，但目前也比较忧虑，起初因为市场不好推迟建仓，但目前市场并无根本好转的迹象，但建仓已没有太多推迟的余地。

　　今年4月底大盘反弹到近3800点后，在五、六月份又快速下跌到3000点左右，跌彻底打击了基金经理。“这是市场的一个重大转折。”一位基金经理称，“之前大家观点还有一定分歧，但此后趋于一致，开始集体看空。”上述人士称。

　　“这也是基金经理的无奈，作为股票型基金必须买够60%的股票，而我们又没有可以对冲的工具，如果可以做空，仓位在80%我们都不怕。”一位基金公司副总称。

　　对于次新基金建仓的犹豫择时，一位基金经理认为，“在国外股票型基金股票仓位都很高，做股票是择股，大家更应关注的是如何选股。如果大家都在择时做趋势，大盘会暴涨暴跌，结果必然是在高点位时持很多股票，而在低点位时空仓。”他认为只要从长期来看有足够回报率，现在就可以买，一年不行等两年。

　　对于这些处于建仓期的基金无奈之下的选股，一位基金公司人士称，“我们比较看好医药股，尤其是受益于医疗改革和消费升级的，一些酒类股也不错。做一些基本配置问题不大，周期性行业不会碰。”

　　一些基金还把道路交通和经济转型时期的机会列为关注重点。