主体等级 AAA

　债项等级 AAA

　发行主体 中华人民共和国铁道部

　发行规模 800亿元人民币

　债券利率 票面年利率将根据招标结果，按照国家有关规定确定，并报国家有关主管部门备案，在债券存续期限内固定不变。

　还本付息方式 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本债券的本金自其兑付日起不另计利息。

　债券担保 铁路建设基金

　担保方式　不可撤销的连带责任保证担保

　基本观点

　中诚信国际评定2008年中国铁路建设债券（简称“本债券”）信用等级为AAA，本等级反映了本债券违约风险极低。

　中诚信国际评定中华人民共和国铁道部（简称“铁道部”）主体信用等级为AAA。基于对铁道部外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了国家对铁路行业的政策支持，铁路行业很强的竞争力和较好的发展前景，以及铁道部资产规模大、负债水平较低、现金流稳定、债务偿还能力充足等优势。中诚信国际同时关注公路运输和民航业与铁路行业的竞争，以及铁路大规模建设对铁道部债务压力的影响。

　此外，中诚信国际也考虑了铁路建设基金为本债券提供不可撤销的连带责任保证担保对本债券本息偿付起到的保障作用。

　优 势

　铁路行业在国民经济中居于基础和先行地位，国家一直对铁路行业给予高度重视和支持。《中长期铁路网规划》和“十一五”规划为铁路行业未来快速发展奠定了良好基础。

　近年来我国国民经济持续稳定增长、煤炭等基础性行业较快发展以及西部大开发等为铁路建设与运输提供了很好的机遇。在目前铁路运力较紧情况下，我国铁路运输未来增长空间较大。

　随着快速客运网、西部路网等铁路系统的不断建设和完善以及第六次大规模提速的完成，铁路竞争实力将显著增强，也为铁道部收入和利润的提高提供了有力保障。

 铁道部资产规模大、负债水平较低、现金流稳定、资金调配能力很强，具有充足的债务偿还能力。

　本债券由铁路建设基金提供担保，持续增长的铁路建设基金为本债券偿还提供了很强保证。

　关 注

　公路运输和民航业的发展对铁路运输市场构成直接竞争，一定程度上会影响铁路行业的增长速度和盈利水平。

　　根据发展规划，“十一五”期间，铁路大规模建设仍处于高峰期，铁路建设总投资将达12,500亿元，未来几年铁道部债务压力将有所加大。