全球金融危机引发各国救市行动，由于金融股遭遇全球信贷危机重创，美、欧、澳均已经相继在过去一周之中下达紧急禁令，宣布限制卖空；今年以来证监会和上海、深圳证券交易所先后发布融资融券试点管理办法和实施细则。和讯网以一个观察家的身份，再邀市场高手，评论员，经济学家相聚，共同探讨“融资融券”新话题。此次系列研讨会分三场进行，第一场的主题是中国金融衍生品发展面临十字路口，欢迎广大网友关注。[进入和讯网研讨会]

 　周春生：危机的本质最终是由于贪婪，就是常教授所说的腐败造成的，但我认为贪婪并不一定是腐败，大家都希望在市场好的时候获得比较好的收益。但不断的金融衍生品推出去，本来雷曼不能发放贷款的，后来可以购买打包次级衍生产品。一般的操作风险不谈的话，金融风险主要是两大类，一类是中国股票市场大跌，很多企业有证券投资的出现了亏损，个人投资股票出现了亏损。这种风险叫市场风险。还有一类风险，在金融里面其实相当多的，大家谈的比较少就是信用风险。次贷危机本身就是一个信用危机，任何债券都存在这样的风险，就是信用风险。相当一部分人认为有一种债券信用风险不高，就是美国国债，从来没有违约过。信用风险我们又把它叫做违约风险。

 　　我认为这次次贷危机某种程度上是信用风险的大爆发，然后产生了这种后果，不是债券没有风险，买债券就是安全的。这完全是对债券的误解，因为买债券和银行发放贷款本质上是一致的，银行发放贷款谁也不会说是绝对安全的，任何人买债券也肯定不能保证你是安全的。信用等级越低的债券信用风险越高，信用风险越高的产品对方还给你的可能性也越小。美国喜欢使用信用卡消费，之后再去还，如果还不了，信用卡发行单位，给我提供资金的单位，也会出现类似的风险。我认为这是美国次贷危机发生的本质。

 　　任何金融创新，任何一项金融产品都有双重作用。本质上来讲，每个金融产品，包括期货，股指期货推出对市场是增加风险还是减少风险，关键看人。大家所熟悉的期货、期权、掉期传统的金融衍生品，一开始的时候，本意都是帮助企业，帮助投资者，帮助机构来防范风险的，尤其大家非常熟悉的期货，这是很古老的产品，小麦(资讯,行情)、可可、咖啡为什么弄成期货？原来是远期交易，就是为了帮助农民防范市场风险，按这个价格说好，之后按这个价格卖出去。还有一种产品可以降低将来的风险，就是套期保值或者对冲，但它也可能会放大风险。这是金融市场很重要的辩证关系。就像中国人发明了火药，既可以用来庆祝和平，也可以用来制造战争。关键在于人怎么用，我认为，过度投机是产生美国次级债危机很重要的原因。