基本观点

　　中诚信国际评定2008年广州发展实业控股集团股份有限公司（以下简称“广州控股(600098,股吧)”或“公司”）主体信用级别为AA+。本级别反映了公司长期偿债能力很强，违约风险很低。中诚信国际基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，肯定了公司良好的区域环境、电力业务较好的盈利性、较好的产业协同效应、高效的内部管理以及稳健的资本结构，同时中诚信国际也关注煤炭价格上涨以及未来较大规模资本支出给公司带来的影响。

　优 势

　　良好的区域环境。广东省经济发展水平较高，2007年GDP达到30673.71亿元，作为广东省府广州市各项经济指标均处在全国城市前列，良好的区域经济环境为公司能源产业的发展提供了较大的发展空间。

　　发电业务盈利能力较强。公司拥有权益装机容量208万千瓦，提供广州市三分之一的供电量，发电资产优良，上网电价较高，同时其LNG电厂获得稳定而低价的气源，盈利水平相对稳定。
 
　　煤炭产业链初步成形。公司拥有较为稳定的煤炭供应渠道，并拥有自己的码头、堆场和运输船队，目前公司与大同煤矿集团公司合作成立煤炭公司后将拥有一定煤炭资源，公司煤炭产业链初步形成，在提高该业务盈利能力的同时，也对其发电业务的稳定发展提供保障。

　　高效率的内部管理。公司内部管理效率较高，按业务板块进行管理，母公司通过对子公司实施严格的人员、业务和财务管控，较好地实现了集团资源的整合和对风险的控制；同时公司实行了良好的激励机制，较好地保障了公司的运营效率。

　　优良的财务指标和很强的偿债能力。近年来公司资产负债率水平均处在较低水平，2007年的资产负债率为26.89%，处于行业很低水平。目前公司债务压力较轻，偿债能力很强，同时还严格控制对外担保，反映了公司稳健的财务政策。
 
　　关 注

　　煤炭价格高位运行及煤电联动机制的不完善将对公司的发电业务盈利形成一定影响。近两年我国煤炭价格持续上涨，而煤电联动具有较大的不确定性，将在一定程度上影响公司发电业务的利润水平。

　　油品业务利润贡献下降。受燃油价格上涨的影响，珠三角地区燃油需求逐步下降，公司油品业务利润下降，公司为规避风险主动缩减油品业务规模。

　　未来较大规模资本支出。公司未来几年将有较大规模投资，负债水平将呈上升趋势。