金融界网站7月4日讯  2008年7月2日至5日中国国际金融年会在大连召开，会议议题涉及宏观经济、资本市场发展等各个方面，金融界网站全程直播，图为中央财经大学会计学院廖冠民。

　　廖冠民：各位老师下午好，我要演讲的是我们国家商业银行内部信息评级的有效性。还有两位合作者，一位是工商学院的长春老师，还有清华大学的倪铮老师。

　　说一下本文的研究动机。第一我们研究这么一个问题，02到07年，我们国家银行不良贷款率下降的非常迅速，从16％到6％。这可能会有很多假设，然后就是说，说05年前后，我们整个银行业，通过引进这种战略投资者，投资环境水平提高了，这可能是一种假设。还有一种假设，这两年经济形式比较好。到底是什么原因？会有很多相关的证据。本文主要是从银行风险管理水平这个角度提供某一个方面的证据，看看银行在风险管理水平上有没有提高，提供一个证据。

　　第二个就是新的协议出台，允许银行采用内部评级法。我们国家暂时可能没有采用新发展这个协议，但是可能是发展的一个方向。所以我们在04年这儿一个时间内，开始推出这个协议。还有商业银行风险管理的实践。历史上贷款效率很低，出现很多不良贷款率。原来商业银行的副行长提出来“利用信用评级检测金融机构的资产质量和资本充足率，提高监管效率。”就是说我们文章，跟最早投资的版本做了很多的修改，在制度特征这一块是一个方面。就是说，我们这篇文章考虑了一下，产权跟地区的一些制度因素，就是如何影响这个信用评级。就是我们在这个评级里面，有没有把这个因素反映。这个是第四个，我们简单看看动机。我们简单看看相关的一个文献，我们在后面做检验的时候，我们涉及到一些变量。第一个是财务危机的一些影响因素。比较相关的是这几篇文章，就是说反映银行的内部评级是不是有效，它主要是01年它提出信用评级有效是两个标准。第一个是银行信用评级应该反映关键的风险因素，第二个这个反映程度是适当的，就是要充分反映，但是又不能过度反映，当然有一些方法，就是看怎么适当反映这个风险因素，就是怎么样设定评级是有效的。后面的文章，都是德国的银行所做的一个内部评级所做的一个检验。大概发展德国的银行，第一篇文章有一些因素没有反映出来，第二篇文章发现有一些因素是过度的，信用评级之后有一些是相反的。这个数据比较少了，这样的文献可能还是要少一些。

　　我们简单地来看一下，就是说这个文章的一个贡献吧。

　　第一个这篇文章贷款违约的一些风险因素，我们想检验这个东西。以前我们做这一块的文献，可能数据的原因，这一块是很少的，所以我们第一块看这个东西，第二个是检验一下地域环境，第三个是这个商业银行改革这么大的一个背景下的政策意义。我们简单地把这理论说一下，就是违约风险的因素。

　　第一个就是说产业性质。避暑说国有，就是说什么样的公司违约率比较高，其实他有很多理论，就是说有的理论可能认为是国有的违约风险比较高一些，有的说民营比较高一些，有的说政府干预比较多的时候，比如说国有银行干预比较多，所以违约风险比较大。我们之前有很多要求把这个贷款给一些不好的企业。比如说商业激励，国有银行商业激励比较多。所以他可能还款的机率比较大。但是国有企业有一个政府的理论担保。因为民企这方面没有担保，他可能有一些风险。实际上我们这个实证数据来看的话，民营企业违约率更高的，这个也是我们发现的结果跟我们以前所感觉可能是有点相反的。

　　这个财务因素，这个就是我们找来的是主要七个财务因素。我们还看一下这个地区跟行业，地区主要是六跟七，这个是我们主要做一下控制。

　　我想把这个数据说一下。

　　我们这个数据是一个银行的，它有点保密，我不会说得特别详细。一家国有商业银行的，它是在全国范围内贷款的一个数据，它提供的是五个制造业的行业。它的贷款数据，主要是四年的数据。包括的信息有相关财务报表，还有信用等级。03年没有，因为是04年才有的，还有一个产权性质，还有所属的地区，还有所属的行业，还有贷款的时间，还有这么一些个信息。我们主要是想一年的贷款，然后它的这个优点，第一个主要是我们控制贷款期限的影响，如果是期限比较多的话，就是说这个期限本身它会影响违约，信用评级。还有数量比较多，就是特定的期限。再就是一年期以内短期贷款的违约率很低，基本上特别少，一年期比较合适。但是超过一年期的，它这个就适合违约的判断就适合更长的。比如说我03年贷款，04年看他是不是违约的，如果是两年期以上的，那就是说，可能我的时间比较短，就无法判断它是不是违约了。

　　企业判断这个违约的一个标准，就是一个很客观的标准。看看企业是不是正常还款。某一个企业在一年内可能有很多笔贷款，我主要是把某一家企业它如果有多笔贷款的时候，如果有一笔违约了，我们就认为他是违约了。对于一种正常的时期，我们依然任务他已经还款了。比如说5月30日该还款，或者说他是6月10日延长10天，我们也说它是正常还款的，所以我们说它违约是很客观的。

　　我们银行内部有一个五级分类。到年底的时候，每一个银行都会去看，也会正常关注，还有正常的积分类。另外德国的银行，它用的是内部的判断。我觉得我们国家用五级分类来看，不是特别准的。因为五级分类是特别低的，大部分都是正常的。

　　由于我们要判断它，虽然我们03到06年的判断，03我们没有评级，06我们不知道它有没有违约，所以我们只有04、05年的。我们看一下实证思路吧。

　　主要是三步。第一步就是看一下我们国家影响违约的风险因素到底有哪些，这个是第一步，以前相关的文献并没有特别好的一个基础。第二步看信用评级，有没有反映这个风险因素。第三步反映的是不是充分和恰当，就是把这个风险因素都考虑进去之后，再把这个信用评级评价以后，再看看其他风险因素的系数符号上。第一个是违约风险因素有哪些？跟我们的理论基本上一致的，国有的是比较低的，另外跟我们的预测是基本一致的。然后地区还有显著的影响。第一步主要是我们研究的。风险因素影响我们贷款的违约的一个概率。第二步我们看信用评级到底能不能反映风险因素，基本上能反映的。跟后边的现金流量放在一起的话，后边时间久了不是很显著，前面还是很显著的。然后下面地区因素跟这个有一致的地方。比如说华北、西北、东北，只要是北方都是显著的，还有西南也是显著的，这个基本上是一致的。所以在反映风险因素这一块，基本上是不错的。

　　另外反映的是不是适当，一个是充分，一个是不是过度了。我们主要看是不是反映充分了。我们先看这个控制模型之后，其他的变量的一个变化。就是说我们发现，把那个新品引进来以后，两个变量是不显著的。也就是说，我们在信用评级里面，对杠杆水平和营运能力是适当的。但是这个时候，产权性质和资产周转率的指标，它反映了，但是反映并不充分，控制了之后还是显著的。地区因素也是还显著的，这个地区因素上边可能还是没有考虑完成这个。

　　这个是几个方面，还有这个R方的变化。因为我们是模型，所以我们这个R方还是能够比较一下。我们看一下，这个大概是0.45的样子。 我把这个都放进去，也就是说我们信用评级还行，基本上能反映，评级以后再看别的只能增加5％的样子。然后这个模型跟表5的模型9可以对照一下。表5的模型9只有财务因素，表7的模型4，其实也差不多。就是我财务因素都放在这儿以后，信用评级放进来，只是增加5％到6％样子。

　　我们就是说，大概的结果就是这些，反正还可以。做了一些测试，包括立方差的控制。这个结论反映还可以，总体上反映还是可以的，有一些个别的因素不够充分，然后主要是关注财务方面的一些因素。本文的证据，提供了一个可能的解释，在某些测试信用评级还是挺有效的，这个是我们做的一个结果。

　　谢谢大家。