据外电报道，当美国银行等追求时髦的抵押支持债券等金融产品时，监管者们没有预见到会带来多大的风险，但他们仍在为追究责任争吵不休。

　　危机爆发前，从前任美联储主席阿兰・格林斯潘到现任主席，都认为这些新的金融工具有助于分散风险，使美国银行在困难时期免受信贷压力。

　　现在，当众多银行忙着计算损失时，信贷市场也随之收紧，而衰退可能呈上升趋势，官员们也手忙脚乱地去找原因。

　　“我相信每个人，包括银行的监管部门，也包括美联储，都低估了我们面临的风险。”纽约大学斯特恩商学院的劳伦斯・怀特教授说。

　　管制者们需要更大胆地处理问题并让央行出面防止经济继续衰退么？

　　“如果你发现内部的监管者早于公众发现问题，却未提醒银行管理层注意这些问题...你会说监管者们的反应慢。”前货币监理署(又称为财政部金融局)(OCC)官员Ralph Sharpe说，他并不认为有关部门管理不力。

　　未知领域

　　随着抵押贷款违约带来美国住房市场的下滑，全球银行宣布减记资产已达500亿美元。

　　随着违约上升，金融机构加强了风险意识，投资者也开始避开所谓的“结构性投资产品”，甚至和房屋贷款无关的那些产品。

　　危机在9月和10月缓和，但11月又紧张起来。有担忧认为，信贷市场的紧缩可能损害已经疲软的美国经济。

　　美联储主席本・伯南克在上周称，目前的经济形势已被一场新的金融市场风波“严重地破坏了”。联储9月降息0.75个百分点後，伯南克表示本周二的会议将商讨近一步降息。

　　官员们表示，他们总结了“教训”，并承认这些失败让监管者和市场共同进入了一块“未知领域”。

　　“当次优贷款市场的问题显现，而损失也超过相关评级机构的预测时，过去的经验就无法奏效了。”美联储理事克罗兹纳(Randall Kroszner)在周五表示。

　　“当泡沫浮起的时候---而泡沫总是由上升的资产价格导致的---资产价格上升隐藏了所有的风险。”芝加哥联邦家庭贷款银行的前任总裁Alex Pollock说，他目前任职于华盛顿的保守派美国企业研究所。

　　在结构性投资品上的过度冷静

　　虽然联储和OCC对银行和所有者公司进行监管，但风险最大的抵押品市场却在他们的监管范围之外。

　　官员们表示，银行忙于重新打包贷款并将其以证券的形式售出，但投资者由于过度依靠评价机构的估计，并未对买入的金融产品做出尽职调查。

　　“对金融产品的评级并未完全反映产品风险，比如我们看到的最具戏剧性的市场流动性风险。”克罗兹纳说。

　　当次优借贷市场危机使得投资受损时，金融机构却不愿意与资产项目负债表之外的结构性投资品划清界限，这也让监管者们大吃一惊。

　　“它们对结构性投资品过于乐观了。”前美联储经济学家Adam Posen说，他目前供职于皮特森国际经济机构。

　　“有一种看法，即SIV完全处于银行资产负债表之外，即使它们出现危机银行也不会面临风险。但我们观察到的情况是，它们仍存在信誉上的关联。”Posen说，他指的是银行不愿让它们最佳的客户面临损失。

　　美国第二大共同基金公司Vanguard表示，它当初并没有被次优贷款支持证券的高评级所迷惑，而看出了这些投资产品中一些令人担忧的特征，比如抵押借贷过度集中在佛罗里达和加州，而那里的投机者一直炒热房价。

　　“我们的投资立足于自身独立的信贷分析。”固定收入管理部的主管Bob Auwaerter在一份致Valley Forge地区投资者的新闻信中说。

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