美国金融危机在全球范围内蔓延，大型金融机构相继倒下，雷曼申请破产保护、美林被美洲银行收购、aig告急等一系列突如其来的“变故”，使得金融市场一片恐慌、损失惨重。随着世界各国政府奋起救市，相继推出史无前例的大规模救市计划，恐慌有所减弱金融市场也开始反弹。那么，当下这场席卷全球的金融危机发展到了何种阶段？是否已经见底呢？为此，中国金融网采访了国际著名金融专家和华尔街资深投行家汪康懋教授。

　　汪教授表示民众对于金融危机反应过度了，其实危机并没有想象中的那么严重，大家只是陷入了过度恐慌之中。而且，整个次贷相关的黑洞不超过2.5万亿美元，现在各大经济体出台的救市计划，其规模已经超过整个次贷黑洞的总额，国家信用已经将可能面临的损失完全覆盖了，所以，现在完全不用担心此次金融危机再向纵深发展。同时，汪教授也向市场提出了一个解决方案，这个方案不用花政府和纳税人的钱财，而且能从源头上解决问题。他建议美国政府开放投资移民政策，从全球引入300万富人投资移民美国，接手次贷问题房屋。

　　整个次贷黑洞有多大？ 市场对金融危机反应过度

　　根据汪教授的研究，美国联邦储备银行9月公布的数据显示，美国抵押贷款总额10万亿，分为三块，其中优质贷款占80%、次优贷款占5%、次贷占15%。所以，次贷的总额为1.5万亿美元。同时，它的平均违约率为10.7%，这样估算的坏账应该是1500亿美元。

　　美联储公布的数据显示，次贷对应的房地产单位总数为291.9万单位，平均次贷欠款是18.39万美元，总共是5368亿美元。也就是，即使所有的次贷都出问题还不了了，也不过5300亿美元左右。

　　市场通过两个通道将银行的贷款变成了债券，一个是mbs(抵押贷款债券)，一个是cdo(组合抵押债券)，这样就可以在华尔街出售了。但mbs和cdo实际上并未放大风险，主要的风险来自cds信用违约掉期，这是由雷曼兄弟等制造出来的一种衍生品。它实际上是华尔街“牛仔”式的产物，没有受到监管，也没有规则，实际上比赌场更坏。赌场是有规则、法律规范过的。但是cds这个赌场是没有规矩的。根据国际互换和衍生品协会估计的数据，cds的总量为54.6万亿美元，但由于很多合同是非规范的，有的甚至是口头的，所以这个数字有些虚高。按华尔街的常规，杠杆放大10倍，之前所说的次贷违约的1500亿就会放大到1.5万亿。同时，市场还存在很多的对冲基金，通常对冲基金会两边押注，既做买方又做卖方，也就是经常做wash out (冲掉)。综合各种情况，估算在cds上最多的损耗是2万亿美元。

　　根据前面的数据，cds最多的损耗为2万亿美元，再加上次贷违约估算的5000亿美元，可以确定次贷总的最大黑洞是2.5万亿美元。而2007年美国的gdp是13.8万亿美金，次贷黑洞仅占其gdp的18%。此次的次贷危机并没有想象中的那么危险，没有无限扩大的可能，大家不必恐惧。

　　国家信用已将次贷黑洞全覆盖 无需再恐惧金融危机

　　汪教授表示，现在全球的救市政策已经出台这么多，主要是为了稳定情绪，阻挡恐慌的传播，现有的发达国家的救市计划已超过2.5亿美元，国家信用已经完全覆盖了这些损失，我们对金融危机就不用再担心。但是，还存在一个问题需要大家注意，虽然救市计划出炉，但有的国家可能并没有足够的救市资金，就只能采取一种办法——“发钞票”。这个方法其实危害巨大，对经济和市场的负面影响应引起关注。现在，由于国家信用对可能损失的完全覆盖，恐慌情绪开始减弱，这是必然的。其实，我们大部分银行都没有问题，大家完全不用担心。

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