三个月内，发债主体连续被调降了6级信用评级（将“+、-”微调也计算在内），这在中国债券市场非常少见。
山东海龙(st海龙000677.sz)是一家粘胶短纤行业国有企业，既是a股市场上市公司，又是银行间市场短期融资券发债主体，因信息披露存在重大瑕疵及经营与财务状况恶化，其主体长期信用等级被其评级公司联合资信由“a+”调低至“bb+”，债项信用等级由“a-1”调低至“b”。两次调整时间分别为今年的9月16日和12月19日。
这是继“福禧事件”中福禧投资的债券被直接降至“c”级之后，中国债券市场中首只被大幅度调低级别的债券。
山东海龙成为了目前债券市场单一主体债中信用评级最低，也是唯一一只“bb+”级主体债券。
联合资信评估有限公司有关人士对本报说：“此次主体、债项级别已下调至投机级，反映出违约风险显著上升。连年亏损侵蚀公司所有者权益，致使如今处于资不抵债的境地。但这并不意味着海龙已破产，中国上市公司中st、*st的公司不在少数，是否破产要看后续的整合情况。”
变色龙
联合资信12月19日的跟踪评级报告认为，山东海龙负债比率大幅上升，亏损额加大，相应侵蚀所有者权益，目前已经资不抵债，信用风险显著加大，加上中国恒天集团对山东海龙的重组并未如期取得实质性进展，使得海龙所发行的短期融资券到期兑付风险大大幅上升。
得知山东海龙又被联合资信降了4个等级后，一家券商的信用分析师认为：“和当年的福禧不同，山东海龙是国企。债券市场中，投资者普遍认为国企信用更胜一筹。”
联合资信对此并不觉得有什么特别，“评级是对受评主体偿债能力和偿债意愿的综合评价，股权结构只是考察的一个方面，我们不会简单地根据国企和民企来区分受评主体。”
截至2011年6月底，山东海龙注册资本金8.6亿，公司主要从事粘胶短纤、粘胶长纤、棉浆粕、帘帆布的生产与销售，是中国大型粘胶纤维和涤纶帘帆布生产企业之一。
据悉，山东海龙发债后到评级被调降间多次信息披露出现重大瑕疵。
2010年10月底，山东海龙公布了一份净利润为3180万元的三季报。然而，副董事长、董事、财务总监、副总经理王利民却在去年12月辞职。2011年1月份，山东省证监局在对st海龙进行现场检查的时候，发现其存在大量的财务问题，包括虚减资产和负债、公司内部销售抵消不足、公司个别固定资产转资不正确、公司存在未入账的管理费用、公司财务费用核算不及时不准确等。
山东海龙发行短期融资券一周后即今年4月22日，st海龙公布了2010年度业绩快报，其净利润变脸为亏损2.98亿元。然而2010年报正式公告时，其净利润则为亏损3.95亿元。随后的2011年一季报，st海龙再亏5400万元。一周后，st海龙又发公告，对2010年报及2011年一季报做出多处修正，包括控股公司的注册资金、借款抵押物、应付款项等，其中st海龙甚至瞒报了数亿元的担保情况。“对山东海龙评级的调整反映出公司在规范运作、财务核算和信息披露等方面存在问题，发债企业作为公众企业，有义务向投资者提供真实、准确的信息。”联合资信在回复本报采访时表示。
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责任编辑:许如雪】