企业债券等级 aaa

　　发行主体等级 aa

　　发行主体 福建省煤炭工业（集团）有限责任公司

　　发行规模 10亿元

　　债券期限 5年期

　　偿还方式 按年付息，到期一次还本

　　担保主体 福建省高速公路有限责任公司

　　担保方式 无条件不可撤销连带责任保证

　　基本观点

　　中诚信国际评定2008年福建省煤炭工业（集团）有限责任公司（以下简称“福煤集团”或“公司”）10亿元的企业债券信用等级为aaa。该级别反映了本期债券到期不能偿付的风险极低，安全性极高。

　　中诚信国际评定发行主体福建省煤炭工业（集团）有限责任公司的主体信用等级为aa。中诚信国际肯定了公司在福建省内煤炭生产和销售很强且稳定的地位、电力业务发展潜力较大、产业结构进一步优化和有力的政府支持；同时中诚信国际也考虑了国内煤炭行业成本上升很快、福建省煤炭资源储备不足，公司众多业务发展带来的管理挑战、未来资本支出较大等因素对公司整体信用状况的影响。此外，中诚信国际考虑了福建省高速公路有限责任公司为本期债券提供不可撤销连带责任担保对本期债券本息偿还提供的有力保障作用。

　　优 势

　　公司煤炭生产和销售稳定。公司是福建省最大的煤炭生产企业，2006年公司煤炭生产量达到452万吨，占有福建省25％左右的市场份额。并且福建省的一些电力机组专门使用本省的无烟煤作为燃料，公司的煤炭销售一直比较有保障。

　　公司电力业务发展潜力较大。随着公司龙岩坑口火电厂、鸿山热电厂和晋江燃气电厂的陆续投产，公司电力机组的装机规模将达到400万千瓦，电力产业将成为公司未来的收入和利润的重要来源。

　产业结构进一步优化。公司以“煤电”为核心、相关附属产业相配套的格局正在形成，产业链进一步延伸，避免了单一煤炭主业的风险。

　有力的政府支持。作为福建省国有大型企业，地方政府在公司未来煤炭资源的获得和煤电联营业务的开展等方面给予大力扶持，并将国有土地逐步注资，有力的政府支持为公司持续稳定发展创造了有利条件。

　　有力的担保。福建省高速公路有限责任公司为企业债券提供了无条件不可撤销连带责任保证担保。福建省高速公路有限责任公司财务实力很强，为本期债券的本息按时足额偿还提供了有力保障。

　　关 注

　　未来资本支出压力较大。根据公司规划，未来公司将加大电力产业的投资力度，“十一五”期间总投资达到179亿元，公司面临较大的资金压力。

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